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2019/12/05 来源:温州信息港

导读

1. 中长期低库存叠加减产,菜油卖5买9或可期;2. 沪供需两弱,若无减产利好,仍持偏空思路;3. 预计2018年1月初会爆发的空头

1. 中长期低库存叠加减产,菜油卖5买9或可期;

2. 沪供需两弱,若无减产利好,仍持偏空思路;

3. 预计2018年1月初会爆发的空头行情;

4. 统计局解读11月工业企业利润:工业利润增速放缓,总体效益继续改善;

文 | 翁丽娟 董娜 对冲研投研究中心

政策动态

【:调整菜油合约标准、涨跌停幅度和交易手续费标准】郑商所12月27日发布公告,自2018年1月2日结算时起,菜油期货合约交易保证金标准由原比例7%调整至5%,涨跌停板幅度由原比例5%调整至4%。自2018年1月2日晚夜盘交易时起,菜油期货交易手续费标准由2.5元/手调整为2元/手。按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的,仍按原规定执行。

【郑商所:公布菜油期货合约修订事项】郑商所12月27日公布,菜油期货合约修订事项。菜油期货合约小变动价位由2元/吨调整为1元/吨,自2018年5月16日开始执行。

【1月5日国家临时存储菜籽油竞价销售交易公告】国家粮食局粮食交易中心于1月5日计划拍卖菜油5.72万吨,包括2011年贵州0.21、2012年湖北0.03贵州0.42、2013年江苏0.5安徽0.5河南0.33湖北2.1湖南0.33四川0.7贵州0.6(单位:万吨)

重磅数据

中国11月规模以上工业企业利润同比增加 14.9%至 7858.2亿元人民币,前值 27.7%。

中国1-11月全国规模以上工业企业利润同比增加 21.9%至6.875 万亿元人民币,前值23.3%。

【统计局解读11月工业企业利润:工业利润增速放缓,总体效益继续改善】国家统计局工业司何平博士解读2017年11月份工业企业利润数据:尽管11月份工业利润增速有所放缓,但总体上看,今年以来工业企业效益持续改善。1. 成本费用下降,利润率上升;2. 资金周转加快,经营效率继续提高;3. 企业杠杆率下降,经营风险降低;4. 煤炭、钢铁、化工、石油等行业新增利润多;5. 高技术制造业增长较快,盈利能力增强。

行情异动

【5月豆棕价差再创新低】截至27日收盘,5月豆棕价差较昨日缩小10至474元/吨,再创1805合约价差新低,同时也是近5年来历史同期。

【菜油5月较9月贴水快速扩大】截至27日收盘,菜油5月较9月贴水242元/吨,12月12日5月较9月贴水150元/吨,累计扩大近百点。

【焦煤1-5价差由贴水转升水结构】截止27日收盘,焦煤1月收涨1.4%,报1306,焦煤5月跌1.8%,报1292.5,故焦煤1-5价差为13.5,26日为-22.5,价差由贴水转升水结构。

研客观点

【中长期低库存叠加减产,菜油卖5买9或可期】美期产业中心袁炜龙分析认为:

(1)2015年以后国家取消临储菜籽托市收购后国产菜籽种植收益迅速恶化,菜籽产量亦呈现出断崖式下跌,从08年时期超过1200万吨的年产量跌至17年500万吨左右,减幅过半。但需求相对较坚挺。

(2)随着临储菜油的大量抛储,叠加国内菜籽连年减产,国内菜油结转库存总体呈现下滑走势,菜油库存消费比亦从高位回落,国内菜油供应从昔日的宽松格局开始不断收紧。

(3)100 万吨临储菜油定向销售给中储粮,意味着后期菜油供应压力减轻。

(4)随着100万吨临储菜油定向销售给中储粮的尘埃落定,菜油短期弱势不改,带随着时间的推移,菜油由于近几年的拍储加速消化库存以及托市收购政策的缺失,导致的菜油高库存的局面得到扭转,中长期来看,菜油面对的将会是单品种的低库存和减产叠加的效应,单方向上看好远期菜油价格走高,对冲来看,近月受抛储影响较大,卖5买9,菜油熊套或可期待,目标价差在-420一线。

【沪铝供需两弱,若无减产利好,仍持偏空思路】新湖期货孙匡文分析认为,短期内消费维持低迷,随着春节临近,消费将趋于下降,而供应方面,如果没有更多企业减产,供应收紧趋势或告一段落,并趋于稳定,因后期新产能投产也将放缓。虽然本月单月供应不及消费,但全年供应过剩量仍可观。因此当前价格缺乏上涨支撑,下行的压力却依然不减,对价格的支撑即成本,因当前成本下多数铝厂仍亏损运行。因此,预计短期价格或回落,如无减产利好,主力合约跌至14000仍有可能。操作建议偏空思路。

【预计2018年1月初会爆发橡胶的空头行情】美期产业中心夏凯军分析认为,沪胶基本面非常不看好,虽然进入12月到2018年3月份都是国产天然橡胶一年一度的减产期与为停割期,但是1801合约进入交割月,目前基差区间为1400元/吨至少2000元/吨)大于500元/吨,对于目前的高库存以及供应过多加上之前仓单注销有大约30万吨老胶流入市场,对现货价格上涨形成抑制,而1801合约还有10个交易日就面临摘牌,合约价格容易出现基差回归交易而1801合约还有10个交易日就面临摘牌,合约价格容易出现基差回归交易。

美期产业中心给出的观点是1801合约价格14000,可以试仓空1805合约,采取逢高试空,(试空也需要做好止损设置)预计1805合约日线级别的空头行情等待一触即发。预计2018年1月份个星期或第二个星期会爆发橡胶的空头行情。

产业监测

【上周澳洲、铁矿石发货总量2702.1万吨,环比增加21.0万吨】Mysteel运量数据 (12/18-12/24):

澳洲铁矿石发货总量为1773.3万吨,环比减少98.1万吨,发往中国1447.7万吨,环比减少176.0万吨,其中力拓、BHPB和FMG发往中国量分别为595.5减8.4、450.3减136.4、304.3减58.7。预计本周发货总量为1834.9万吨,其中力拓、BHPB和FMG分别为775.0、672.4、283.9万吨。

巴西铁矿石发货总量为928.8万吨,环比增加119.1万吨。其中淡水河谷和CSN发货量分别为747.1,增加44.4万吨,92.3,增加39.5万吨。

【数据解读:关注近期澳洲大雨、大风对港口的影响】Mysteel运量数据解读(12/18-12/24):澳洲方面,上周港口无更多的检修信息,澳洲发货量重高位回落,发往中国的量亦是回到1500万吨之下,但亦明显高于年度均值水平,力拓量变化不大、BHP、FMG发货量有所回落,力拓、BHP发货量仍处历史偏高水平,分品种看,高品粉矿发货量反而增加,中低品粉矿和块矿量有所下降,其中超特粉和杨迪粉减少较多,高品粉矿中增加的主要是PB粉的量。下周暂无更多检修信息,预计澳洲发货继续维持高位。

但需注意近期澳洲大雨、大风对港口的影响,根据的海洋预报,geraldton预计会受到影响,但此港口出货量不大,三大主力港口:西北的黑德兰、沃尔科特后两天风力6级,丹皮尔港受影响更小,整体预计影响不大,后续情况将持续追踪。

【今日全国港口食用棕榈油库存总量环比降0.4%至59.03万吨】据天下粮仓数据,今日全国港口食用棕榈油库存总量59.03万吨,较昨日59.27万吨降0.4%。

【矿业部:截止11月印尼出口镍矿石逾300万吨】印尼矿业部周三公布的数据显示,截止11月印尼出口镍矿石3,077,129吨,出口铝土矿696,616吨。今年稍早印尼调整了原材料出口禁令,允许出口部分未加工矿石。

期市概览

沪铝指数涨1.2%,沥青指数涨1.15%,棕榈指数涨1.12%,指数涨0.81%;

郑煤指数跌2.54%,指数跌2.31%,煤炭板块跌2.21%,焦煤指数跌1.71%,郑醇指数跌1.24%,黑链指数跌1.12%,玻璃指数跌1.07%。

焦炭增仓比13.28%,焦煤增仓比10.68%,PP减仓比10.87%。(数据来源:文华财经和Wind)

【重要数据事件预告】

2017年12月28日 星期四

1. Mystee公布钢铁库存数据

2. 5:30 石油协会(API)库存周报

3. 7:50 日本央行公布12月20-21日政策会议的委员会意见摘要

4. 16:00 新加坡国际企业发展局(IES)周度库存

5. 17:00 欧洲央行将公布月度信贷和货币供应数据

6. 21:30 美国上周初请失业金人数

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