您当前的位置: 首页 > 故事

磷肥库存偏低出口增长价格再度走高四股兴奋

2018-10-13 09:07:07

据上证资讯报道,18日,湖北丰利化工55%粉铵承兑价格上涨70元/吨,至1900元/吨。四川什邡易达化工有限公司99%工业级磷酸二铵出厂价上调100元/吨,至5200元/吨。今年以来,磷肥企业不论是迫于出货压力下的主动减产,还是环保政策要求下的被动降负荷,都导致厂家库存偏低,而出口订单增长则加剧了供应紧张,导致价格上涨。关注新洋丰、云天化、司尔特。

新洋丰:三季报业绩下滑,且看复苏和转型

新洋丰000902

研究机构:长江证券分析师:马太 撰写日期:2016-11-04

报告要点

事件描述公司2016年前三季度营业收入为67.43亿元,同比下降16.51%,归属于上市公司股东的净利润为5.37亿元,同比下降14.38%,EPS 为0.41元。

Q3营业收入、业绩分别为16.82亿元、0.69亿元,同比分别下降36.11%、69.37%,低于市场预期。公司预期2016年全年业绩增幅为-30%~0%。

事件评论

艰难险阻,经营承压。2016年复合肥行业经营遇到多种负面条件限制,一是电价优惠取消、2015年9月1日恢复征收增值税;二是运费上涨,由于国家限制汽运超载,带来汽运费用提高,三是农产品价格低廉,农民施肥意愿下降,四是海外需求不佳,基础肥料出口受阻,价格同比大跌,前三季度MAP 出口量为132万吨,同比下降35.9%,价格同比下跌8%,考虑增值税影响,下跌18%,复合肥价格受此拖累下跌。公司是国内的MAP 企业,年产能为180万吨,本期量价齐跌,拖累业绩,而复合肥新项目投产,并强化市场营销,销量有个位数增长,显示较强的品牌效用。

盈利能力和期间费用率双降。前三季度公司销售毛利率为16.84%,同比减少2.85个百分点,主要源于磷酸一铵价格下跌,公司为提高市占率,主动向经销商让利,复合肥吨毛利收窄。期间费用率为5.88%,同比减少3.55个百分点,源于公司改变了销售结算模式,运费由经销商承担,销售费用下降,同时购买了理财产品,带来利息收入增加。

坏时期或已过去,持续强化农业服务。2016年可谓复合肥行业艰难的一年,各种不利因素集中出现,龙头都感觉到阵阵寒意。展望明年,我们判断将没有更多不利的信息,基础肥料价格基本见底,农业经营临近冰点,农资行业有望企稳复苏。公司定位为的农业综合服务解决方案提供商,一方面加大基地布局,新增吉林、澳洲生产基地,江西新型肥料项目投产,成立湖北乐开怀肥业有限公司,加快农资电商发展,另一方面持续进行产业链延伸,与经销商形成战略联盟,并购澳洲牧场,成立湖北新洋丰现代农业发展有限公司,提供农业综合服务和参与现代化农业经营,并斥资4亿元并购江苏绿港51%股权,进入到空间达上万亿元的蔬菜全产业链服务领域,实现跨越式发展。

维持“增持”评级。主业有望底部复苏,积极转型为农业服务商,发展动力强。根据行业趋势,我们略微下调了预测,预计2016-2018年EPS 分别为0.47元、0.55元、0.65元。

司尔特:双主业转型启程

司尔特002538

研究机构:中泰证券分析师:陈奇 撰写日期:2016-10-28

事件:司尔特公布2016年三季报,公司前三季度实现营业收入21.32亿元(-12.78%),实现归属于上市公司股东净利润2.06亿元(+7.24%);其中第三季度实现营业收入7.40亿元(-12.42%),实现归属于上市公司股东净利润0.81亿元(+9.14%)。公司预计2016年归属上市公司股东净利润为2.22~2.71亿元(-10%~+10%)。

费用率稳中有升,毛利率、净利率均高于去年同期。2016年前三季度公司实现营业收入21.32亿元,同比下降12.78%,主要是由于磷铵景气度下行导致的价格下滑,同时复合肥由于成本下降带来的价格下跌。

公司销售毛利率为18.59%,同比上升1.28个百分点;净利率为8.30%,同比提高2.24个百分点,毛利率、净利率连续三年上升。2016年前三季度三费略有上升,销售费用0.95亿元,占比营业收入4.44%,同比上升了0.74个百分点;管理费用0.93亿元,占比营业收入4.35%,同比提高了0.74个百分点;财务费用为0.20亿元,占比营业收入0.92%,同比下降0.49个百分点。公司营业外收入4628.04万元,同比上升307.85%,主要系处置非流动资产所得。

大股东变更为国购产业控股,双主业战略稳步推进。国购产业控股出资15.8亿元收购宁国农资公司持有的司尔特25%的股份,成为大股东。产业控股主营业务为房地产、基础设施建设、医疗健康等,但承诺短期内不会对司尔特目前的主营业务进行重大调整。我们认为产业控股的进入有利于公司产业资源配置的优化,并进一步推动公司农业+大健康的双主业战略。

我们预计司尔特16、17年实现归属于母公司净利润2.55亿元、2.97亿元,同比增长3.56%、16.12%,16、17年对应摊薄后EPS分别为0.16、0.19元。随着司尔特产能扩张、产业链一体化成熟、电商落地、大健康整合加速,业绩成长逐步兑现,有望获得估值水平提升。考虑公司未来两年业绩平稳增长和双主业战略推进,给予“买入”评级。

上一页12下一页

鲁北化工:国企改革铸就锂电材料明日之星

鲁北化工600727

研究机构:国海证券分析师:金龙 撰写日期:2017-07-12

盈利预测和投资评级:给予买入评级不考虑公司新业务拓展和国企改革的贡献,预计公司2017-2019年EPS分别是0.11元、0.13元、0.14元。我们看好鲁北集团引入战投锦江集团后,公司与锦江集团在锂电材料方面的合作,首次覆盖,给予公司买入评级。

青松股份:深耕林化工一体化,全球樟脑龙头

青松股份300132

研究机构:国联证券分析师:石亮 撰写日期:2016-07-11

投资要点:

樟脑产销量全球,细分领域的。公司是国内林产化学工业龙头企业之一,合成樟脑占国内62%,全球43%的市场份额。公司深耕松节油产业链,合成樟脑单品No.1,增加莰烯、乙酸异龙脑酯、樟脑磺酸、冰片、尿嘧啶、对伞花烃、双戊烯、醋酸钠、无水醋酸钠等深加工产品,应用于医药、香精香料、化妆品、日化、涂料等行业。

樟脑行业洗牌近尾声,有望迎来量价比翼双飞的格局。公司樟脑毛利率低于20%,同行基本维持在盈亏平衡线,二线企业逐步退出,现有厂家畏惧公司竞争优势,无意扩产。作为专用化学品,毛利率合理应在30%。樟脑下游需求呈现刚需特质,除了医药日化等,印度宗教礼拜火葬用品稳健增长,2015年从中国进口首次突破3000吨,随着印度人均收入提高,需求保持3%以上增速;替代对二氯苯作为安全防蛀用品,一旦欧美或者中国政策发力禁止,樟脑将迎来新增万吨级别的需求,预计樟脑价格正进入上涨的景气周期。

把控松节油国内资源供应量30%以上,受益于松节油价格上涨。

公司采购松节油占中国30%以上份额,全球20%,和松脂产地资源方建立了长期联盟采购,确保价格和供应的可靠性。2016年松节油正遭遇库存快速减少、松脂成本上涨(人工)、松香需求减产(石油树脂冲击)、天气恶劣影响、出口需求增长等多重刺激,导致三个月内价格已经从8500元/吨,上涨至11800元/吨。松节油趋紧和价格上涨,公司可望受益。

松节油及更多香料深加工,整合行业资源做平台型企业。公司结合自身资源禀赋,除了积极介入松节油及林化工深加工,开发多样性产品外,整合区域性的香料细分企业,做成平台型的应用方案提供和服务商。

盈利预测及估值。预计公司2016年~2018年EPS为0.12、0.20、0.24元,给予2017年30~40倍PE,公司合理价为6.0~8.0元。由于公司是目前松节油深加工和林化工的稀缺标的,樟脑的全球细分领域,搭建香料产业平台的可能,未来潜力尚待释放,给予推荐评级。

风险提示:松节油价格大跌;印度宗教火葬仪式遭遇禁令。

上一页12下一页

双飞粉 上高
明发滨江新城周边配套-南京
硅碳棒图片
双飞粉 白色
金王府-南京
江苏硅碳棒
双飞粉325
金王府户型图-南京
经纱管图片
推荐阅读
图文聚焦