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铜价难步原油后尘投行盘点全球十大铜矿

2018-10-28 12:25:05

铜价难步原油后尘 投行盘点全球十大铜矿

SMM讯:2014年全球大宗商品市场进入罕见熊市,可以用惨烈来形容,国际原油价格在半年内下跌50%,铁矿石价格全年下跌也超过40%。目前的市场焦点聚焦在铜的价格,市场担心铜价会重复原油走势,进入罕见熊市。我们的判断是铜价难以重现原油的大幅下跌,原油和铁矿石跌幅巨大是因为供应端的市场份额战争,比如中东原油和北美原油的战争,主流矿和非主流矿之间的战争,正是供应端的快速扩张让商品价格急剧下跌。但是铜的供应端并不存在这方面的问题,2014年铜矿生产遭遇了诸多困难,比如智利矿山严重老化,品味下降,需要大量资金进行扩产。印尼和赞比亚增加铜矿税收导致生产瘫痪。刚果因为电力短缺,开始限制铜矿产能等等。供应端的诸多问题是否能在2015年改善,是判断铜价走向的关键因素之一,在本文中我们对全球铜矿进行盘点,并总结目前全球铜矿的情况变化。

1.2014年全球铜矿产量汇总

年间全球铜价经历了罕见的大牛市,供应严重吃紧,全球库存持续下降。高昂的铜价和紧张的供需形势刺激了全球铜矿投资和建设。年间,全球铜业巨头纷纷作出战略投资扩产的决策,铜矿的投资和建设周期一般是5年左右,从2012年开始之前投资的项目大量投产,导致全球铜矿产量从2012年开始快速增加,并推动全球铜市转入过剩,铜价也从2012年开始转入熊市。

2014年初市场普遍预期全球铜矿产量还会大幅升高,全球铜市的供应过剩也还会持续,铜价将继续大幅下跌。但从2014年的情况来看,铜矿供应几乎没有增长,根据WBMS的统计数据,2014年全球铜矿产量1840万吨,和2013年的1830万吨几乎没有变化。从CRU等其他机构的统计口径来看,铜矿增长也很有限,远低于市场预期。这导致去年铜供应过剩明显缓解,根据WBMS的统计数据来看,全球铜还是短缺的。另一个反应供需的指标是库存,2014年LME交易所铜库存大幅下降,降至06年的低位,显示铜的供需情况实际偏紧。

2014年全球铜市实际上是经历了供需两弱的状态,只不过市场的关注点更多的放在需求脆弱,而忽视了供给方面的问题。智利、中国、秘鲁、美国、刚果、澳大利亚、赞比亚等国家是全球的主要铜生产国。从分国别的情况看,去年主要的减产国是智利、中国、赞比亚和印尼,对全球产量形成拖累。智利因为电力短缺和资金短缺导致扩产项目滞后,产量不增反减。之前预期产量将大幅增长的秘鲁,因为铜矿产量出现明显下降而远不及预期。赞比亚和印尼2014年实行了高昂的税收政策,导致矿企的激烈反对,产量大幅下降。中国受自身资源储备和矿石品位下降的影响,产量也明显下降。增产国主要集中在刚果、美国和蒙古。刚果是全球铜矿增量的主要贡献国,但是因为电力短缺,已经停止审批新的铜矿项目,这对后续的产量肯定会造成负面影响。总之,全球铜矿的生产在2014年遭遇诸多问题,能否在2015年开始改观是影响全球铜市的重要因素。

2.全球铜矿盘点

铜号称为铜博士,能够反映全球经济尤其是中国经济的变化,所以市场在判断铜价走势时更加关注需求端的变化,但是经济下滑带来的需求疲软已经成为市场共识,真正能产生超预期的因素来自供给端,尤其是2014年全球铜市实际上经历了供需两弱的格局。根据WBMS的数据,全球铜市在2014年还出现供应缺口,LME的库存指标也降至2006年的低点。铜的供应端出现的问题开始进入视野。

在2015年全球铜矿经历的困境是否能够改观?全球铜市是否能再次回到明显过剩的状态是市场关注的焦点。我们认为2015年全球铜矿生产依然面临诸多挑战,比如电力短缺、资金短缺、品味下降、成本上升、税收政策、劳资紧张等问题依然在困扰铜的供应端,需要引起持续的关注。以下我们将对全球铜矿生产情况进行盘点,并在后期跟踪全球铜矿的变化情况。

2.1智利铜矿

智利是全球的铜矿供应国,供应量占全球三分之一,铜矿出口占智利总出口额的60%,每年为智利GDP贡献15%。2014年智利产铜575万吨(包括铜精矿和阴极铜)。智利目前铜产量的铜矿是Escondida铜矿,2014年产铜117万吨。的铜业公司是智利国家铜业公司,2014年产铜量178万吨。

2014年智利铜产量明显低于预期,年初智利铜业委员会预计产量达到600万吨,但实际产量反而出现下滑,相比2013年下降了3万吨。产量下降主要由于矿石品位下降,电力短缺,资金缺乏带来的扩产推迟,以及罢工等因素影响。实际的铜矿生产远比预期的困难,2015年智利铜业委员会再次预期产量能达到600万吨,但实际情况恐怕依然不乐观。

2014年产量下降主要来自大型铜矿,比如埃斯康迪达、丘基卡马塔等。主要原因是电力短缺和矿石品位下降,生产难度加大。目前智利的矿山已经老化严重,大型矿山已历经百年,矿石品位持续下降,急需要资金来勘探新矿进行扩产,而这取决于智利的经济和财政情况。比如智利国家铜业公司的全部所得均上交到政府,而政府再返还多少资金给该公司则成为公司运营中的不确定因素。作为世界的铜矿生产商,智利国家铜业公司曾在表示急需新的资金注入,以填补其50亿美元老旧矿区改进计划中10亿美元的空缺。智利政府计划矿业投资在2021年前达到1120亿美元,其中270亿美元用于投资智利国家铜业公司。同时,政府制定的铜产量目标为2021年达到810万吨/年。

目前智利主要铜矿的情况介绍:

埃斯康迪达(Escondida):埃斯康迪达铜矿位于智利的阿塔卡马沙漠,是全球产量的铜矿。必和必拓拥有该铜矿57.5%的股份,其余股份分别为力拓公司和杰科株式会社分享。该铜矿于1990年开始生产铜精矿和阴极铜。2014年产量117万吨,低于2013年的120万吨。Escondida铜矿产量下降是由于矿石品位下降,加工的矿石硬度增加以及罢工的影响。去年9月份该铜矿工会举行罢工,要求改善工作环境,近期该铜矿又提出了裁员计划,劳资关系一直处于紧张状态。必和必拓预计今年产量会提高至127万吨,但从目前的情况看,不确定的因素仍有很多,产量达到目标依然困难。

丘基卡马塔(Chuquicamata):丘基卡马塔铜矿属于国有的智利铜业公司(Codelco)拥有和经营。智利国有铜业公司声称,这是世界上的露天矿。该矿从1910年以来一直在运行,目前已经100年的历史。智利铜业公司目前正在将这个矿的开采从露采转为地采,地下生产将于2018年底开始。2014年该铜矿产量80万吨,相比2013年增产7.6%。

科亚瓦西(Collahuasi):位于智利北部,伊基克港东南180公里处,海拔4000米。该铜矿为一斑岩型铜矿床,铜平均品位1.8%,规模在150百万吨以上的隐伏次生富集矿。2006年,通过并购鹰桥公司,斯特拉塔获得了科亚瓦西44%的股权;英美集团同样拥有该矿山44%的股权,日本公司拥有12%的股权。矿山由科亚瓦西矿业公司经营。2014年该矿产量47万吨,相比2013年增长5.8%。

特尼恩特(ElTeniente):位于智利首都圣地亚哥以南约90公里的兰卡瓜市。它是智利国营铜业公司(Codelco)的第二大铜矿,在地下开采的铜矿中,其规模位居世界。特恩尼特铜矿已探明的铜资源量达到1.11亿吨,该矿于1905年投产,至今已经运营110年。2014年该矿产量45.5万吨,比2013年增长1.1%。

洛斯布朗西斯(LosBronccs):位于智利中部智利安第斯山脉圣地亚哥市西北70公里处,海拔4000米,为露天矿属于全球矿商英美资源集团,2014年铜产量为38万吨,同比下降6%。主要原因是去年3月份合同工发动暴力示威活动,英美资源集团暂停铜矿运营。去年11月工程师等专业人员也举行罢工,这是智利私有铜矿首度遭遇专业人员的罢工。

洛斯佩拉姆布雷斯(LosPelambres):该铜矿是Antofagasta公司的旗舰矿,占公司总铜产出的55%,同时也是一个铜矿资产,但预计到2020年附近,该矿的矿石品位将明显下滑。2014年该铜矿产量40万吨,同比下降3.5%。主要原因是该矿曾出现死亡事故导致采矿活动一度暂停,并且Centinela工厂进行维护停工,均导致了产量下滑。

安迪纳(Andina):安迪纳铜矿位于圣地亚哥东北约40公里,是全球资源储量的铜矿。矿石量达191.62亿吨,铜金属资源储量11360.5万吨,Cu0.593%。该矿被发现于1850年,1970年投产,采选能力为94000吨/日。该矿属于智利国家铜业公司,去年产量出现下降。

斯宾塞(Spence):该矿属于必和必拓公司运营,2014年该矿产量增幅,增长16.2%至17.61万吨。

ElAbra:该矿属于美国自由港迈克墨伦铜金矿公司运营,2014年产量17万吨,比2013年增产1万吨。

坎德拉里亚(Candelaria):该矿之前属于美国自由港麦克墨伦铜金公司,去年7月份该公司将其出售给加拿大伦丁矿业(LundinMining)公司。2014年该铜矿产量13万吨,同比下降19.8%。

2.2秘鲁铜矿

秘鲁近几年不断加大对于铜矿的投资,铜矿产量逐年上升,并将很快超过中国,成为第二大产铜国。矿业已经成为秘鲁的支柱产业,占秘鲁国内生产总值(GDP)约10%比重,并占政府收入的30%比重,以及出口收入的60%比重;其中,铜与黄金分别为秘鲁与第二大出口商品。秘鲁的铜生产商是南方铜业公司,2014年产量67万吨。第二大铜生产商是安塔米纳(Antamina)。根据WBMS的统计,秘鲁2014年铜矿产量为138万吨和2013年137万吨的产量相比几乎没有增长,明显低于预期。2014年秘鲁铜产量没有增长,主要原因是铜矿Antamina产量出现明显下降。随着LASBAMBAS铜矿项目、中铝公司的Toromocho铜矿项目以及库斯科地区的CONSTANCIA项目相继投产,后续秘鲁铜产量还会大幅上升,秘鲁政府预计2016年铜产量有望翻番,达到280万吨。

明年将有三个项目投产:投资额为52亿美元的LasBambas铜矿3月开始运作,自由港麦克莫伦铜金公司的CerroVerde矿扩张项目8月完成,投资额为44亿美元;南方铜业公司投资额为9亿美元的Toquepala矿扩张项目在7月完工。

目前秘鲁主要铜矿的情况介绍:

Antamina铜矿:该铜矿是秘鲁铜锌矿,铜产量占秘鲁总产量的约30%。必和必拓和嘉能可-斯特拉塔(GlencoreXstrata)在该矿各持有33.75%股份,TeckResources持有22.5%的股份,三菱商事持有10%。2012年铜产量46万吨,2013年铜产量46万吨,2014年预计铜产量下降27%。主要原因是矿石品位下降和罢工事件影响。该公司财务副总裁称,鉴于矿区进入新生产阶段,2015年或将恢复产量,但明年的铜矿产量将不会达到2013年约46.1万吨的产量水准。

Toquepala铜矿:Toquepala铜矿属于南方铜业公司,2010年产铜16.94万吨,产钼4800吨。Toquepala铜矿保有资源储量为61.97659亿吨,Cu0.322%,铜金属量1995.6万吨;Mo0.013%,钼金属量80.6万吨。Toquepala铜矿1959年投产,矿石采选能力为2100万吨/年。秘鲁Toquepala铜矿项目13.2亿美元的扩产计划在2013年中被批准,2014年产能将从目前的15.5万吨提高至23.5万吨。

Cuajone铜矿:该铜矿也属于南方铜业公司,2010年产铜18.5万吨,产钼4500吨,产银240万盎司。Cuajone铜矿保有资源储量为26.6106亿吨,Cu0.472%,铜金属量1256万吨;Mo0.017%,钼金属量45.2万吨。1976年投产,矿石采选能力为2871万吨/年。

CerroVerde铜矿:位于秘鲁南部阿雷基帕地区。自由港迈克墨伦铜金公司持有CerroVerde公司53.56%的股份。2012年12月份秘鲁政府批准该公司斥资44亿美元进行扩张。CerroVerde表示,这项扩张项目将带动该公司铜日产量翻三番至36万吨,且令铜年产量增长6亿磅,这将使其跃居全球五大铜生产商之列。CerroVerde预计在2016年完工。

特罗莫克铜矿:项目位于秘鲁中部Morococha矿区核心地带,目前为中铝矿业国际的矿业资产。中铝矿业国际控股股东为中铝,已经于2014年1月在香港联交所主板成功上市,为中铝在境外进行收购、投资、发展及营运非铝有色金属矿产资源及项目的核心平台。特罗莫克铜矿项目从可研到建成投产,前后用了约6年时间。2007年8月,中铝成功收购秘鲁铜业公司(PCI)及其拥有的核心资产特罗莫克铜矿项目,后交由其所属的中铝矿业国际负责承建工作。2013年12月该项目开始正式生产,预计目前已经达到全额产能。根据中铝提供的信息,该铜矿拥有当量铜金属资源量约1200万吨,约占中国国内铜资源总量的19%,项目设计年产铜精矿含铜22万吨,约占中国国内自有产量的18%,进入全球前20名铜矿山行列。预计2014年铜产量在15万吨左右。该项目的生产成本预计低于全球75%以上的铜矿山。据悉,该项目投入商业生产后,中铝矿业国际计划在现场加工硫化铜矿石,然后将铜精矿主要销往中国冶炼和生产精铜。

LasBambas铜矿:2014年7月31日,由中国五矿集团公司所属五矿资源有限公司牵头组成的联合体正式接手秘鲁拉斯邦巴斯(LasBambas)特大铜矿,以70.05亿美元完成股权交割,从而实现了中国金属矿业史上的海外并购交易。

拉斯邦巴斯项目是斯特拉塔公司在秘鲁的项目,矿区海拔4000米。该项目拥有690万吨品位为0.73%的铜矿石储量,或1050万吨品位为0.62%的铜矿产资源量,设计2015年投产,寿命期内平均年产量31.5万吨。投产的前5年内,铜的年产量为40万吨以上。该项目寿命期内现金成本1.89美元/磅。该矿的建设资本支出总预算为52亿美元。2014年10月中国五矿资源称,预计将投入约30亿美元完成建设,并计划2016年季投产。投资成本规模高于此前预期,而投产时间晚于预期。LasBambas有望成为全球第三大铜矿。五矿资源预计将在2016年季产出首批铜精矿,此前的预期是该矿于2015年投产。

2.3美国铜矿

美国也是重要的铜矿生产国。美国铜产量占全球铜产量7%左右,之前是全球第三大产铜国,目前被秘鲁超过。美国的主要铜矿区是宾厄姆峡谷,2014年主要受到山体滑坡等问题影响产量。主要的铜矿商是自由港麦克墨伦铜金公司。根据WBMS的数据,2014年铜产量达到130万吨,同比增长5%。

美国主要铜矿区的情况:

宾厄姆峡谷(BinghamCanyon,或Kennecott):该矿铜产量目前是美国,资源储量为10.8亿吨,Cu0.475%,铜金属量513.5万吨;Au0.218g/t,758.2万盎司;Mo0.035%,37.6万吨;Ag2.269g/t,7880.1万盎司。宾厄姆峡谷铜矿矿石处理能力4800万吨/年。宾厄姆峡谷铜矿的股东是力拓,拥有100%股权。2014年宾厄姆峡谷铜矿产量为20万吨,下半年主要受到冶炼厂检修的影响,产量大幅下降,预计2015年会有所恢复。

Morency铜矿:该铜矿是美国第二大铜矿,位于亚利桑那州东南的铜矿走廊,年采选能力为25500万吨,2011年产铜27.58万吨。Morenci铜矿的股东是Freeport-McMoRanCopperandGoldInc85%,SumitomoMetalMiningCo12%,SumitomoCorp3%。2015年该铜矿的扩产项目还会提供10万吨的供应。美国莫伦西铜矿是自由港公司旗下主要大型铜矿之一,2013年提出加快扩产步伐,2014年产能增加至45万吨,将逐步增加至52万吨。

雷赛卢森铜矿:2014年12月美国参议院通过了一项具有争议的土地交换交易法案,为美国的铜矿项目做好了准备。两家矿企称他们希望雷赛卢森铜矿项目(ResolutionCopper)能在2020年正式开启(力拓持股55%,必和必拓持股45%)。雷赛卢森铜项目位于亚利桑那州着名的铜矿走廊(CopperCorridor),预计将创造3700个直接和间接职位,并将在其66年的服务年限里为亚利桑那州带来超过600亿美元的经济利益。力拓和必和必拓预计该矿产量将达到美国总需求的25%。

2.4澳大利亚铜矿

澳大利亚是全球重要的矿业国家,也是重要的产铜国,产量近些年保持稳定。根据WBMS的数据,2014年澳大利亚铜矿产量96万吨,比2013年下降3万吨。澳大利亚目前铜产量的是奥林匹克坝铜铀多金属矿(TheOlympicDam),产铜22万吨,产铀4000吨,产金11.1368万盎司,产银98.2万盎司。因为奥林匹克坝铜铀矿扩产计划的取消,澳大利亚的铜矿产量难有扩张。

奥林匹克坝铜铀矿(OlympicDam):奥林匹克坝位于阿德莱德偏北大约550公里。奥林匹克坝是世界第四大铜矿和大单一矿体的铀矿。奥林匹克坝1988年投产,采选能力为990万吨/年。2013年该矿产量22万吨。该矿隶属于必和必拓公司。必和必拓将之前计划分步把该矿的铜和铀的年产量分别增加到75万吨和1.9万吨,达到水平。但2012年8月,该公司搁置了这一300亿元的扩能计划。2014年7月该公司表示十年内不太可能批准奥林匹克坝(OlympicDam)的铜矿和铀矿扩能。替代方案是设立试点工厂,该工厂将测试铜矿和铀矿的堆浸技术,试点工厂早将于明年7月开建,2016年10月将开始为期3年的试验。

必和必拓预计奥林匹克坝铜矿(OlympicDam)2015年产量将减少万吨,或占目标产量水准的三分之一多;受维修保养作业影响。1月时必和必拓称其预期奥林匹克坝铜矿在2015财年将生产出约180,000吨铜,维护工作计划在9月进行。但2月份粉碎过程中发生电气故障,促使必和必拓提前进行保养作业,与接下来六个月该厂的维修工作同时进行。公司称大多数减产将发生在6月30日止的当前财年中,并补充称其预期该矿将在9月底恢复全部产能。

2.5刚果铜矿

刚果是非洲大产铜国,也是全球第六大铜产国。近几年刚果的矿业发展迅猛,刚果的铜和钴金属出口量已经占出口总量的75%。刚果民主共和国矿业协会表示,该国2014年铜产量增长逾12%,至创纪录的103万吨,黄金产量提升两倍至19.57吨。根据WBMS的统计数据,刚果2014年产量99万吨,同比增加20%。刚果的铜矿是TenkeFungurume,嘉能可公司和自由港麦克莫兰铜金公司是主要的生产商。

刚果是全球铜矿供应边际增量的主要来源,铜产量虽然逐年上升,但是面临严峻的电力短缺,刚果民主共和国商业协会表示,该国可能将丧失其非洲头号铜生产国的地位,因电力短缺及有关矿业法规的修订争执不休。2014年因为电力严重短缺,刚果已经停止审批新的铜矿项目,并从赞比亚进口电能,实行定额配给政策。如果没有新的电力供给来源,刚果的铜矿产量将会放缓,这对铜供应的边际变化会带来负面影响。

2.6赞比亚铜矿

赞比亚曾经是世界上重要的铜生产国之一,目前是非洲第二大产铜国。矿业占赞比亚GDP12%,占正规就业10%。1964年独立时,赞比亚铜产量69万吨,占全球总产量的13%,1969年,达74万吨高峰,以后逐年下降。90年代后半期以来,赞比亚铜产量已下降到年产30万吨左右,在世界所占比例2%左右。从2003年开始,国际市场上铜价开始回升,外国投资者加大了对赞比亚铜矿业的投入,过去5年,中国有色、量子公司、嘉能可矿业集团、巴里克黄金及韦丹塔资源在赞比亚投资了60亿美元,推动该国铜产量逐年上升,2013年的年产量超过80万吨,有望取代刚果成为非洲大产铜国。

赞比亚的主要铜矿情况:卢姆瓦纳铜矿(lumwana),品味1.1%,露天铜矿,年产量12万吨,目前由巴里克公司经营;坎萨希铜矿(kansanshi),品味1.5%-3%,露天铜矿,加拿大量子公司经营;康科拉铜矿(konkola),品味3.8%,印度Vedanta公司经营;莫帕尼铜矿(Mopani),目前由嘉能可公司经营。

根据赞比亚官方的数据,2014年铜产量70万吨,低于2013年的80万吨,主要原因在于新矿业税,2014年7月赞比亚政府宣布将在2015年实施新的税收体制,将露天采矿特许权使用费从6%上调至20%,将地下采矿的特许权使用费从6%上调至8%。该矿业政策的实施,意味着高成本生产商将被迫关闭,这项举措引发了矿业企业的强烈不满。全球的黄金生产商巴里克公司已经宣布将关停卢姆瓦纳铜矿,并准备出售。赞比亚矿业协会表现,上调采矿特许权使用费可能令2015年铜产量下降逾158,000吨。

2.7俄罗斯铜矿

俄罗斯拥有丰富的矿藏,并且是铂族金属、镍、铜和金的主要生产国。俄罗斯目前拥有139座铜矿,约占有世界铜储量的10%。俄罗斯的铜产量在2010年排名世界第七位。俄罗斯的铜矿产量没有确切数据,根据WBMS的统计数据,俄罗斯铜矿产量目前在70万吨左右。主要的铜生产商是诺里尔斯克镍业公司和俄罗斯铜业公司。

俄罗斯目前拥有铜资源储量9585.55万吨(品位Cu0.2%-9.915%,平均2.03%),其中铜储量2645.78万吨(品位Cu0.58%-3.4%,平均2.09%)。俄罗斯100万吨铜金属量的铜矿超过15处,在50万吨-100万吨之间的铜矿有25处以上。其中的铜矿是乌多坎(Udokanskoe)铜矿(铜3550.8万吨),其次是波多利斯克(Baimskaya)铜矿(铜2700万吨)。

乌多坎(Udokanskoe)铜矿:位于东西伯利亚东部赤塔州(Chita)的乌多坎铜矿是世界上的铜矿之一,是俄罗斯的铜矿。该铜矿估算的矿石资源量为34.95亿吨,铜金属量为3550.8万吨(Cu1.016%),其中,铜储量为858.8万吨(Cu1.24%)。乌多坎铜矿规模足以使俄罗斯政府授予其战略性金属矿场的称号,并禁止外资控制。该矿目前的运营商是BaikalMiningCompany,该公司是俄罗斯铁矿石商Metalloinvest的子公司,后者由俄罗斯首富乌斯马诺夫掌控。2014年中国的私募股权基金厚朴投资正在计划,该铜矿床的少数权益。该项目运营方BaikalMiningCompany和厚朴还同意,为项目组建一投资财团,成员包括中国工业领域要角以及金融机构。该项目不含基础设施的资本支出估计为60亿美元。预计到2024年实现年产3,600万吨矿石的满负荷产能。

2.8印度尼西亚铜矿

印度尼西亚是亚洲地区的产铜大国,5年前的铜产量100万吨,近几年产量逐年下滑。根据WBMS的数据,2009年产铜99万吨,2014年产量降低到了35万吨。印度尼西亚目前铜产量的铜矿是由美国自由港公司经营的位于巴布亚岛的Grasberg铜金矿,2013年产铜40万吨。

2014年印尼铜矿产量下降主要原因是印尼实施原矿出口禁令,并提高铜精矿的出口关税,以迫使矿商在印尼兴建冶炼厂。FreeportMcMoRan和Nowmont被首次纳入征收对象,2017年将全面禁止精矿出口,导致了印尼采矿业被迫停产和关闭。经过一连串会谈,6月4日,印尼政府表示国外铜矿商已原则上同意支付出口关税,印尼政府也允许推进冶炼厂建设计划的矿企少缴税。在此次税务争端经历半年后,2014年8月初FreeportMcMoRan首批铜精矿出口至中国。

Grasberg铜矿:Grasberg铜金矿资源储量为48.55亿吨,Cu0.818%,铜金属量为3972.4万吨;Au0.713g/t,金金属量3461.615吨;Ag3.784g/t,银金属量18371吨。Grasberg铜金矿1972年投产,采选能力为8000万吨。Grasberg铜金矿的股东为Freeport-McMoRanCopperandGoldInc90.64%,GovernmentofIndonesia9.36%。该铜矿正常生产每年可生产45万吨左右铜精矿,主要供应其国内生产和出国至中国。不过该铜矿波动较大,时常遇到罢工停产等因素的干扰。2014年因为印尼出口税问题,铜矿生产一度中断,下半年才开始恢复生产,但一直受到事故和罢工的影响。自由港资方和该矿工会之间的关系一直比较紧张,导致该矿的产量不确定性很高,经常成为影响铜价的意外事件。

2.9墨西哥铜矿

墨西哥铜矿储备居全球第五,铜矿产量占全球第十,根据WBMS数据,2014年墨西哥铜矿产量51万吨,相比于2013年48万吨略有增长。墨西哥铜矿是布埃纳维斯塔铜矿,的生产商是南方铜业公司。南方铜业公司是秘鲁和墨西哥的铜生产商,是墨西哥集团的分公司。墨西哥集团维持2014年铜产量目标在85万吨,同时维持2015年铜产量预估在100万吨不变,2016年和2017年分别为116万吨和134万吨。

布埃纳维斯塔铜矿:该矿场是世界上规模的铜矿场之一,南方铜业公司投资34亿美元进行扩产,目标是至2017年达到年产能130万吨。2014年8月发生有毒物质泄露,约4万立方米用于溶解铜矿石的硫酸溶液从布埃纳维斯塔铜矿矿场泄露至索诺拉河,造成当地供水中断,并殃及农业生产,项目进展缓慢。尽管渗漏使得工作中断,但南方铜业公司的扩产项目仍将在今年完工。这次扩产将使得产能增长175%至48.8万吨/年,而钼产量将增长42%。预计在今年年中政府将解除暂停禁令。

2.10蒙古铜矿

矿业是蒙古重要的经济支柱,矿业产值占GDP的30%,占工业品的70%以上,占全国出口额的80%。蒙古近两年铜产量快速攀升,已经成为铜矿供应边际增量的重要来源,尤其对于中国来说,蒙古已经成为重要供应国。2014年蒙古铜产量超过20万吨,根据WBMS的统计数据,2014年蒙古铜产量达到25万吨,同比增幅达到25%。

蒙古主要的铜矿来源就是奥尤陶勒盖(OyuTolgoi)铜矿,该矿也是蒙古国经济的驱动力。该矿被称为矿业工程,初步探明铜储量达3000多万吨,若地下矿井扩产完成,预计到2020年将占到蒙古国经济的三分之一。蒙古国政府持有奥尤陶勒盖铜矿34%的股权,力拓旗下的TurquoiseHill拥有其余股权。

随着奥尤矿的开发,蒙古已经成为中国铜矿第二大进口国。根据力拓的报告在蒙古国奥尤陶勒盖项目方面,四季度铜产量为16,900吨,同比升53%,季率升37%。2014年全年,这一蒙古项目共产铜149,800吨,较2013年猛增94%。力拓解释说,产出增加是由于铜矿石品位以及开工率提高。之前力拓和蒙古政府在地下开采的税收和融资方面一直存在争议,导致地下开采建设一直推迟。2014年9月份,该争议已经达成和解,预计2015年恢复工程建设。

文|许谏;来自工银投行

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